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地鐵3號線是廣州客流量最大的一條地鐵線路。通訊員林藝壕 攝

【資料圖】

據(jù)省發(fā)改委公開消息，廣州地鐵3號線參與REITs（基礎設施領域不動產投資信托基金）項目已取得行政主管部門出具的無異議函。3號線是廣州地鐵客流量最大的線路，收益較好，發(fā)行基金可盤活存量資產、拓寬融資渠道，募集資金主要投向廣州市新建地鐵項目，研究跨行業(yè)使用。

REITs項目的申報需要得到國家相關部委批復。省發(fā)改委表示，將進一步加強與國家發(fā)改委的對接，指導服務全省各基礎設施REITs參與方，高質量推進基礎設施REITs項目儲備申報工作。

7日，省發(fā)展改革委組織召開廣東省推進基礎設施REITs高質量發(fā)展工作動員會，旨在有效盤活存量資產，推動形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)。會上，省發(fā)改委發(fā)布了《廣東省基礎設施REITs試點申報輔導手冊》（以下簡稱《輔導手冊》），中國證監(jiān)會債券監(jiān)管部相關負責人介紹了REITs常態(tài)化發(fā)行基礎制度與監(jiān)管安排。

《輔導手冊》分12個專篇介紹收費公路、保障性租賃住房、燃氣發(fā)電等基礎設施REITs的申報條件、解決思路、參考案例，其中倒數(shù)第二個提到城市軌道交通。根據(jù)《輔導手冊》，城市軌道交通REITs項目要求現(xiàn)金流投資回報良好，近3年內總體保持盈利或經營性凈現(xiàn)金流為正。而且，項目收益持續(xù)穩(wěn)定且來源合理分散，因商業(yè)模式或者經營業(yè)態(tài)等原因，現(xiàn)金流提供方較少的，重要現(xiàn)金流提供方應當資質優(yōu)良，財務情況穩(wěn)健。項目現(xiàn)金流主要由市場化運營產生，不依賴第三方補貼等非經常性收入。

城市軌道交通項目一般公益屬性較強，為滿足發(fā)行基礎設施REITs要求，可選擇年客流量或日均客流量較大的城軌線路作為入池資產，盡量減少政府補貼、可行性缺口補助在營業(yè)收入中占比。

募集資金可以做哪些用途？《輔導手冊》明確，基礎設施REITs凈回收資金應主要用于在建項目、前期工作成熟的新項目；其中，不超過30%的凈回收資金可用于盤活存量資產項目，不超過10%的凈回收資金可用于已上市基礎設施項目的小股東退出或補充發(fā)起人流動資金等。在符合國家政策及企業(yè)主營業(yè)務要求的條件下，回收資金可跨區(qū)域、跨行業(yè)使用。

申報進度：已取得REITs項目的無異議函

《輔導手冊》選擇了廣州地鐵3號線基礎設施REIT項目作為參考案例。目前，申報基礎設施REITs的城市軌道交通項目一般為客流量大、收益好的地鐵線路。3號線（含北延段）是廣州地鐵客流量首屈一指的線路，去年日均客運量139.1萬人次。今年來，廣州地鐵客流明顯回升，4月28日3號線（含北延段）運客234.83萬人次，逐漸恢復到2019年的水平。

廣州地鐵3號線基礎設施REIT項目底層資產為3號線主線范圍內獨立建設管理的資產，具體包括項目范圍內權屬清晰的不動產（即隧道、車站）、面向乘客提供服務的設施設備資產等。當期不動產評估值約50億元，預計首年和次年現(xiàn)金分派率不低于5%。

《輔導手冊》認為，廣州地鐵3號線主線線路資產權屬清晰，廣州地鐵集團依法擁有完整的所有權。廣州地鐵集團已履行完畢沿線的13個站點、12個區(qū)間隧道（含1個折返線區(qū)間工程）建設用地使用權確權及辦理《不動產權證》的程序，并取得基礎設施資產所對應的權屬證書。

根據(jù)《輔導手冊》，廣州地鐵3號線已取得行政主管部門出具的《關于廣州地鐵集團有限公司參與基礎設施REITs項目的無異議函》，同意將廣州市軌道交通3號線涉及劃撥用地使用權轉讓至項目公司名下，對廣州地鐵3號線基礎設施REIT項目以土地使用權人（即項目公司）100%股權轉讓方式參與基礎設施REITs項目無異議。廣州地鐵集團通過自持比例為51%實現(xiàn)并表。

《輔導手冊》提到，3號線基礎設施REIT項目募集資金主要投向廣州市新建地鐵固定資產投資項目，研究跨行業(yè)使用，如消費基礎設施等。

記者了解到，基礎設施REITs的申報由國家發(fā)改委與中國證監(jiān)會兩部門主管，同步受理、聯(lián)合反饋、共同審議。項目申報主要有盡調及申報材料準備、發(fā)改委申報、證監(jiān)會及交易所申報等幾個階段。

省發(fā)改委表示，廣東省推進基礎設施REITs高質量發(fā)展工作動員會進一步凝聚了加快推進基礎設施REITs試點的工作共識，推廣交流了先進經驗，拓展了合作空間，標志著廣東省推進基礎設施REITs試點進入全面培育、重點突破的新階段。

下一步，省發(fā)改委將進一步加強與國家發(fā)改委的對接，指導服務全省各基礎設施REITs參與方，高質量推進基礎設施REITs項目儲備申報工作。

什么是基礎設施REITs？

基礎設施REITs是在證券交易所公開發(fā)行交易的封閉式公募基金，通過資產證券化的方式將符合國家宏觀調控政策、經濟發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)發(fā)展要求、具有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流收益的基礎設施資產轉化為可上市交易、具有較強流動性的資產，實現(xiàn)基礎設施資產的IPO。

對于原始權益人，發(fā)行基礎設施REITs可盤活存量資產、拓寬融資渠道，引進權益資金、優(yōu)化財務結構，助力從“重資產”向“輕資產”的轉型，通過市場化定價和交易實現(xiàn)資產價值管理。對于投資者，通過投資基礎設施REITs受讓資產的部分所有權，分享基礎設施資產未來的收益。

延伸閱讀：廣州兩只公募REITs一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼

目前，廣州已有兩只公募REITs成功發(fā)行并上市，分別為華夏越秀高速REIT和平安廣州廣河REIT，項目類型均為交通基礎設施。

具體來看，華夏越秀高速REIT的原始權益人為越秀交通基建有限公司的全資子公司越秀（中國）交通基建投資有限公司，底層資產為漢孝高速；平安廣州廣河REIT的原始權益人及運營管理機構為廣州交通投資集團有限公司，底層資產為廣河高速（廣州段）。與此同時，其他項目也在推進中，近日，證監(jiān)會已接收易方達基金關于易方達廣州開發(fā)區(qū)高新產業(yè)園封閉式基礎設施證券投資基金（REIT）的申請注冊材料。

在投資標的上，普通公募基金的標的是上市公司的股票、債券，而基礎設施公募REITs的底層資產為高速公路、產業(yè)園等基礎設施。在收益來源上，普通公募基金的收益來自股票或債券等證券的投資收益、股息、利息，而基礎設施公募REITs的收益主要來源于項目本身的經營收益和資產增值。

從今年一季度情況來看，交通基礎設施類項目中，高速公路在出行限制解除等積極因素的推動下，居民出行意愿強烈，交通運輸客貨運量增勢明顯，疊加2022年的低基數(shù)水平，上市REITs中多條交通樞紐通行費在同比和環(huán)比指標上均有顯著改善。

其中，今年一季度，華夏越秀高速REIT累計實現(xiàn)收入6531.60萬元，基金可供分配金額4433.37萬元，環(huán)比增長52.60%；平安廣州廣河REIT實現(xiàn)收入達到1.95億元，同比增長14.83%。 （王楚涵）

投資提醒：考慮底層資產收益與運營管理機構的關聯(lián)度

基礎設施REITs作為公募基金，降低了投資門檻，讓公眾投資者可以分享國內優(yōu)質基礎設施資產的收益，并參與到新的基礎設施建設中。由于基礎設施公募REITs是長期配置資產，建議投資者不應因短期波動而投機追漲。

廣發(fā)基金REITs業(yè)務華南負責人馬驥提醒，建議投資者選擇相對熟悉的基礎設施領域，并結合基金公司等專業(yè)理財機構的建議理性投資。

另外，要考慮底層資產收益與運營管理機構的關聯(lián)度。選擇收益相對更少依賴于運營管理機構的基礎設施公募REITs時，建議更關注于資產服務區(qū)域的經濟和政策，而在選擇資產收益更多依賴運營管理機構的基礎設施公募REITs時，除了關心區(qū)域經濟和政策，還需考慮運營管理機構的實力。 （王楚涵）

文/廣州日報全媒體記者李天研（除署名外）