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本月中，銀門銀行、硅谷銀行和簽名銀行三家美國(guó)銀行在短短5天內(nèi)相繼關(guān)門，負(fù)面效應(yīng)不斷外溢。幾天后，飽受虧損困擾的瑞士信貸銀行股價(jià)盤中一度暴跌約30%，至歷史新低。

(資料圖片僅供參考)

上述陷入困境的歐美銀行都受害于以濫用美元霸權(quán)為特色的美國(guó)經(jīng)濟(jì)弊政，暴露出美國(guó)在經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控、美元資產(chǎn)信用、產(chǎn)業(yè)政策等方面的惡果。

首先，銀行頻頻“爆雷”，凸顯美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策失序危害。

過(guò)去幾年，美國(guó)當(dāng)局采取“急剎車、猛拐彎”式的極端策略，經(jīng)濟(jì)由超寬松向超緊縮劇烈反轉(zhuǎn)，埋下危機(jī)種子。

去年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息令美債收益率快速飆升，金融機(jī)構(gòu)此前在低利率環(huán)境下購(gòu)入的美債資產(chǎn)大量縮水，一些銀行財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)缺陷凸顯。同時(shí)，儲(chǔ)戶出于避險(xiǎn)、轉(zhuǎn)投較高收益產(chǎn)品等原因加速提現(xiàn)，令銀行流動(dòng)性加速惡化，引發(fā)危機(jī)。

眼下擺在美國(guó)當(dāng)局和監(jiān)管部門面前的是兩個(gè)政策悖論。其一，繼續(xù)加息可能加劇銀行流動(dòng)性危機(jī)，暫緩加息則無(wú)法有效抑制通脹；其二，對(duì)相關(guān)銀行實(shí)施救助會(huì)抵消美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)下的緊縮政策效果，不救助則可能發(fā)生連鎖反應(yīng)。

對(duì)待本輪危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部目前推出的計(jì)劃僅限于幫助儲(chǔ)戶順利提現(xiàn)。一旦危機(jī)在金融系統(tǒng)大面積“傳染”，并傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，“救不救”銀行的難題將愈加嚴(yán)峻。

其次，“避險(xiǎn)資產(chǎn)”成風(fēng)險(xiǎn)之源，暴露美國(guó)濫用美元霸權(quán)的反噬作用。

新冠疫情暴發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)沖擊實(shí)施“無(wú)上限”量化寬松，保持超低利率，配合白宮推出大規(guī)模刺激計(jì)劃，導(dǎo)致通脹高企。為遏制通脹，去年3月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)8次加息，累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)。

泰國(guó)開泰銀行高級(jí)副總裁蔡偉才認(rèn)為，引發(fā)此次危機(jī)的外部原因是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息，導(dǎo)致硅谷銀行持有的債券等金融資產(chǎn)價(jià)格下跌，出現(xiàn)巨額賬面虧損。

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)，2022年底，美國(guó)全部銀行持有債券的賬面損失總額迅速膨脹至約6200億美元，加劇了金融系統(tǒng)脆弱性。

在流動(dòng)性趨緊壓力下，銀行被迫提前拋售所持債券，吞下“浮虧”變“實(shí)虧”的苦果。被長(zhǎng)期視為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的美債在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息作用下，恰恰放大了風(fēng)險(xiǎn)。

再次，銀行業(yè)危機(jī)嚴(yán)重打擊科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，與美國(guó)科技“脫鉤”弊政相疊加的負(fù)面效應(yīng)不容忽視。

科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)高度依賴融資，美國(guó)歷次金融危機(jī)都會(huì)在一定程度上抑制科技創(chuàng)新。硅谷銀行等金融機(jī)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)聯(lián)系緊密，本輪銀行業(yè)危機(jī)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的負(fù)面影響尤其突出。

自上世紀(jì)八十年代初建立以來(lái)，硅谷銀行就是一家服務(wù)于私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資以及各類初創(chuàng)企業(yè)的銀行，在投資者與初創(chuàng)企業(yè)間發(fā)揮了橋梁作用。

業(yè)內(nèi)人士估算，近半數(shù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)企業(yè)以及44%去年上市的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的技術(shù)和醫(yī)療保健公司與硅谷銀行有業(yè)務(wù)往來(lái)。法蘭克福歌德大學(xué)金融研究中心常務(wù)董事福爾克·布呂爾表示，硅谷銀行專注于初創(chuàng)企業(yè)投融資業(yè)務(wù)，這類金融機(jī)構(gòu)關(guān)閉可能動(dòng)搖美國(guó)初創(chuàng)生態(tài)系統(tǒng)。

近年來(lái)，美國(guó)濫用“國(guó)家安全”概念，推出名目繁多的科技“脫鉤”措施，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)吸納全球資金造成限制。2018年美方出臺(tái)的《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)審查現(xiàn)代化法》規(guī)定，特定初創(chuàng)企業(yè)從外國(guó)投資者獲得融資必須向美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)報(bào)告并獲得批準(zhǔn)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》援引美國(guó)榮鼎咨詢公司的數(shù)據(jù)報(bào)道，受此影響，2019年上半年，以美元計(jì)算的中國(guó)在美風(fēng)險(xiǎn)投資額比2018年下半年下降約27%。

分析人士指出，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)、私募和風(fēng)投募資金額下滑、善后措施失當(dāng)?shù)纫蛩?，本輪危機(jī)可能弱化美元基金在全球創(chuàng)投領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)和盈利能力，長(zhǎng)期看甚或有損美國(guó)科技創(chuàng)新能力，產(chǎn)生改變?nèi)蚩苿?chuàng)版圖的“蝴蝶效應(yīng)”。